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    他拿起一张餐巾纸，简单画了个示意图：“美联储降息，降低的是无风险利率，也就是联邦基金利率。但对于CFC这样的公司，它面临的真正问题是信用利差....也就是它借钱需要支付的利率，与无风险利率之间的差额。这个差额，反映了市场对其违约风险的评估。”

    他指着图上拉开的距离：“现在的情况是，银行和金融机构之间极度不信任，哪怕美联储把基准利率降到零，如果市场认为CFC可能还不上钱，依然会要求极高的风险溢价，或者干脆不借给它钱。降息无法修复断裂的信任，也无法让那些已经变成有毒的资产起死回生。它最多是为整个金融体系注入一点流动性，希望缓解恐慌，但治标不治本。”

    他看着父母：“至于电视上这些人，他们需要维持一种叙事，安抚市场，也为他们自己之前的误判找台阶下。危机结束？如果危机真的这么容易结束，美联储何必紧急降息50个基点？为什么不大方地只降25个基点？”

    陆辰的分析，像一盆冰水，浇灭了父母心中因市场暴涨和媒体鼓噪而升起的侥幸。他们再次意识到，儿子看到的东西，远比表面现象更深、更冷。

    纽约，黑隼资本。

    陈玥提交的最新情报引起了理查德·沃恩的注意。她通过跟踪CFC与几家华尔街投行的资金往来和合同备案，发现CFC正在加速将一批尚未违约但评级较低的住房抵押贷款打包，试图进行证券化，即做成新的MBS，并通过几家关系密切的投行，主要是贝尔斯登和雷曼兄弟去寻找买家。关键是，这些资产的定价折扣极大，且CFC表现出异乎寻常的急迫性，愿意接受更苛刻的条款。

    “他们不是在优化资产组合，他们是在甩卖。”沃恩看着报告，冷笑：“用未来的，可能更差的现金流，换取现在极度稀缺的现金。而且接手方是贝尔斯登和雷曼.....这两家自己也在泥潭里，居然还敢接这种烫手山芋？要么是愚蠢，要么是它们自己也急需某种资产来粉饰报表，或者.....它们之间存在着更复杂的交叉承诺或互换协议。”

    他指示团队：“继续盯紧这些交易。这证明CFC的流动性窘境远未解除，降息带来的那点温暖，根本不够它熬过冬天。市场现在越乐观，等下一个坏消息出来时，摔得就越狠。”

    9月21日，周五。

    市场在连续大涨后稍作喘息，但乐观情绪不减。CFC股价继续上行，盘中最高触及 14.35美元，最终收于 14.20美元，本周累计暴涨 38.9%，上演了一出绝地大反击。
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